央廣網北京5月11日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，一季度期間機構對13個行業實施了超配，其中多元金融以券商股為主的板塊機構超配比例最高。機構超配券商股的原因是什么？行業投資觀察。進入2015年，A股牛市步伐呈現不斷加速之勢，上證綜指單季度上漲15.87%，創業板指上漲近60%，而其中多只個股出現了翻番的行情。相比普通投資者而言，機構更具理性和專業性，其布局對投資者具有一定的參考價值。

　　2015年一季報已悉數披露完畢，有統計發現，一季度期間機構對13個行業實施了超配，其中多元金融以券商股為主的板塊機構超配比例最高，達6.6%；而一季度期間，多元金融板塊漲幅相對較小，未來牛市行情若延續，這個板塊補漲空間較大。機構超配券商股的原因是什么？哪些券商業績會有出色表現？

　　從券商行業來看，有很多政策出臺，像證監會明令禁止券商兩融業務開展場外配資、傘形信托；投資者開戶放開"一人一戶"限制，每人最多可開 20 戶；四部委聯合發文，鼓勵專業機構開展融券業務。總體上來看上市券商一季度業績大幅增長，已經超過去年全年收入一半。綜合來看除了業績上的看點，機構增持券商的原因是什么？東北證券研究員唐亞韞進行分析。

　　唐亞韞：業績上確實有很大的看點，一季度時候，整個22家上市券商凈利潤同比增長了105%，這是一塊相當大的看點。除此之外，2015年主要的證券行業的看點，一個可能是大盤和創業板普漲和成交量持續創新高的過程，在這個過程當中，很容易理解，最容易受益的就是證券行業，此外券商整體盈利模式已經比較成熟，也得到機構投資者認可，提升杠桿然后加大兩融投放規模，賺取一個穩定的利差，快盈利模式和之前比如靠自營或者靠傳統的經濟，可能就是相對更加穩定一點。從目前情況來看，我們現在上市券商現有2015年一季度末杠桿水平是3.9倍，已經接近了政策上杠桿上限，未來券商會有一個持續的通過融資。

　　現在的券商也進入了一個新的融資潮，提升杠桿率的過程，在融資的過程當中，它就會逐步加大兩融投放規模來賺取利差。另外一個方面整個業績提升了之后，它會有一個正反饋的機制來消化它的估值水平，券商在去年四季度的時候，有一個大規模的上漲，整體估值水平偏高。如果把它放到2015年一季報的業績來看，我們目前上市券商年化的PE才22倍，這種估值水平相對于我們其他一些板塊，比如大家都熟悉的創業板還是有一定的安全邊際的，所以這兩點可能是我們一季度機構投資者增持券商主要的原因。

　　提升杠桿，券商確實是要從輕資產、低杠桿，轉向重資產高杠桿這樣一個轉向的過程，在這個方面上，唐亞韞覺得那些上市券商在其中做的比較好一些。

　　唐亞韞：從上市券商目前來看，從業績彈性來說，可能是小券商會好一些，目前一季度凈利潤增速券商的比如太平洋，比如光大，其實它相對有自己思維，比如說光大是因為之前的黑天鵝事件之后，有一個恢復，那么它想要和東吳就是未來就是整個杠桿率對它比重比較高。未來看的話，可能會關注一些有定增，或者是其他資本補充計劃券商建議大家關注。如果不考慮資本補充的話，其實目前上市的杠桿水平已經接近政策上限了，接下來如果你要提升的話，那你還是需要進一步去遞增的，去補充資本的，在這方面大家可以關心東吳、比如說國金，比如說東北，就是目前有公布了一些融資的方案。